如何理解“增强国内资本市场的吸引力和包容性”

新华社记者刘慧

7月30日召开的中央政治局会议指出“增强国内资本市场的吸引力和包容性，巩固资本市场回稳向好势头”，备受市场关注。应该如何理解这一重要部署？

“吸引力和包容性”涵盖投资和融资

了解资本市场的人都知道，投资功能和融资功能是资本市场功能的一体两面，资本市场的健康发展离不开投资、融资功能的相辅相成。

党的二十届三中全会明确要求，健全投资和融资相协调的资本市场功能；2024年中央经济工作会议强调，深化资本市场投融资综合改革；本次中央政治局会议提出增强国内资本市场的吸引力和包容性……

一系列重要部署一以贯之、一脉相承，为资本市场高质量发展提供了有力遵循。“增强国内资本市场的吸引力和包容性”，更是在国内外复杂形势变化下精准把握当前资本市场发展的关键问题。

中国资本市场学会秘书长魏刚指出，增强国内资本市场的吸引力和包容性，首先是增强对投资者的吸引力，提高市场内在稳定性，提升上市公司质量和投资价值，加强投资者合法权益保护，全面增强投资者获得感。同时，更好发挥资本市场支持科技创新和新质生产力发展的重要作用，着力增强制度的包容性、适应性和吸引力，有针对性地满足科技型企业的现实需求，推动科技创新和产业创新融合发展。

当前，全球主要市场都在主动适应科技发展趋势，加大制度机制创新，在持续吸纳优质企业、改进监管服务的同时也促进了二级市场的活跃和走强。

针对包容性增强会否造成IPO大规模扩容的担忧，记者了解到，监管部门将继续严把发行上市入口关，做好逆周期调节，不会出现大规模扩容的情况。

着力巩固资本市场回稳向好势头

市场稳定、有活力是资本市场有吸引力的重要前提。

去年9月以来，“努力提振资本市场”“稳住股市”“持续稳定和活跃资本市场”“巩固资本市场回稳向好势头”等一系列重要部署坚定有力。

今年以来，各方共同努力，从政策对冲、资金对冲、预期对冲等方面打出一揽子稳市“组合拳”，资本市场经受住了超预期的外部冲击，市场韧性增强，预期改善，回稳向好的态势不断巩固。

还要看到，未来一段时间，资本市场内外部环境仍然错综复杂，困难挑战不少，但经济高质量发展的确定性、宏观政策预期的确定性、中国资产估值修复的确定性等为保持市场平稳健康运行提供了基础和条件。

积极因素正在不断集聚。在中山大学岭南学院教授韩乾看来，随着新“国九条”等举措持续落地见效，更加注重提高市场内在稳定性、更加注重提升上市公司吸引力、更加注重回报投资者的市场生态加快形成，资本市场“稳”的基础更加牢固。

估值相对低、股息率较高等优势也在进一步凸显，“中国资产”配置价值上升。今年上半年，外资净增持境内股票和基金101亿美元，特别是5月和6月，净增持规模增加至188亿美元，透露出全球资本配置人民币资产的意愿在增强。

中国银河证券首席经济学家章俊指出，战略性力量储备和稳市机制建设进一步加强，中长期资金入市步伐稳健，公募基金改革扎实推进等“稳”的力量还在不断汇聚，全力巩固资本市场回稳向好势头。

进一步全面深化资本市场改革是关键

资本市场是改革的产物，也是在改革中不断发展壮大的。

不可否认，当前资本市场在投资端、融资端还存在一定程度的吸引力和包容性不足问题。如资本市场支持科技创新和产业转型升级的作用发挥仍不够充分，上市公司结构尚不合理，投资者获得感还有待提升，资本市场对中长期资金吸引力仍有进步空间等，需要坚持用改革的办法破解问题。

去年以来，证监会加快推进投融资综合改革，推动一批标志性改革取得突破。

投资端改革方面，推动中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市的堵点痛点。推动公募基金高质量发展行动方案发布，行业机构从“重规模”向“重回报”转变。今年以来，社保、保险、年金等中长期资金累计净买入A股超过2000亿元。持续推动上市公司分红回购，2024年至2025年7月底上市公司实施分红4.2万余亿元、回购2300余亿元，创历史新高。

融资端改革着力提升包容性。继去年推出“科创板八条”之后，今年科创板改革继续瞄准包容性发力，重启第五套上市标准、设立科创成长层等。资本市场一系列持续深化发行上市、并购重组、股权激励的包容性改革深入推进，引导各类要素资源加快向创新领域集聚。

记者了解到，证监会未来将围绕增强资本市场的吸引力和包容性，进一步全面深化资本市场改革开放，统筹推进投融资综合改革和投资者权益保护，着力巩固资本市场回稳向好势头。健全稳市机制，增强市场监测监管和风险应对的有效性、前瞻性，加强预期引导。推动深化科创板改革“1+6”政策措施落地，推出深化创业板改革的一揽子举措，持续推进债券、期货产品和服务创新。从资产端、资金端进一步固本培元，大力推动上市公司提升投资价值，更大力度培育壮大长期资本、耐心资本等。